«Изменения в правительстве не меняют макрокартину российской экономики»

Рубль “минимально отреагировал” на новость об отставке правительства, отметила руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталья Орлова.

Хотя, не исключает она, что «краткосрочно назначение нового премьера может вызвать некоторую волатильность на рынке, но макрокартину российской экономики это не изменит […] Для российского рынка, который отвык включать в свои котировки премию за политический риск, такое решение является некоторым вызовом, однако это вовсе не означает ухудшение перспектив динамики рынка”.

Орлова выделила основные стержни послания президента. По ее мнению, важно, что президент призвал сосредоточиться на поддержке молодого поколения и повышении уровня рождаемости (сейчас этот показатель составляет 1,5 на одну женщину).

«Учитывая, что 70-80% россиян за чертой бедности – это семьи с детьми, президент объявил  об увеличении денежных выплат на одного ребенка до трех лет о предоставлении выплат на детей от трех до семи лет и  о продлении и индексации программы материнского капитала до 2026 г. Последнее предложение обеспечивает семьям, имеющим детей, финансовую помощь на покупку недвижимости – теперь эта программа поможет семьям с тремя детьми получить от государства до 1,0 млн руб. ($16 000). Программа материнского капитала была запущена в 2007 г., когда средний коэффициент рождаемости составлял 1,4; сейчас президент планирует повысить его до 1,7 на одну женщину к 2024 г.». По мнению Орловой, цель «выглядит достижимой».

Второй важный момент, по ее мнению – цели по росту российского ВВП. К 2021 году инвестиционный рост должен превысить 5% по отношению к предыдущему году, а к 2024 г доля инвестиций к ВВП – увеличиться до 25%. «При ожидаемом росте ВВП на 1,3% по итогам 2019 г. эти ориентиры представляются весьма амбициозными и свидетельствуют об усилении давления на экономический блок правительства», – отмечает эксперт.

Орлова отмечает, что объявленный размер поддержки оказался ниже.  Минфин оценивает бюджетные стимулы на уровне 400-450 млрд руб.: первоначальные ожидания в отношении размеро пакета социальных мер составляли примерно 1 трлн руб. и, как ожидалось, должны были быть реализованы через освобождение от уплаты НДФЛ малоимущих категорий населения. Сейчас он составит примерно 0,3% ВВП в 2020 г., «однако структурно объявленный пакет социальных мер выглядит лучше. Он, главным образом, ориентирован на молодые семьи, и, во-вторых, не рассчитан на потребление, но скорее направлен на ипотечный рынок и, следовательно, на поддержку строительства. В итоге, мы пересматриваем прогноз экономического роста на 2020 год с 1,4% г/г до 1,8% г/г».

Два ключевых вывода из послания президента,  считает эксперт – это улучшение перспектив роста на 2021 . «Накануне сегодняшнего выступления президента мы ожидали, что политическая элита в России вполне удовлетворена улучшением перспектив роста на 2020 г. в связи с ослаблением геополитической напряженности, однако сейчас складывается впечатление, что Владимир Путин намерен настаивать на необходимости реализовывать дополнительные меры.

Поскольку ЦБ провел цикл быстрого понижения ставки в 2019 г., и процентные ставки уже сейчас благоприятны для роста, ускорение роста должно быть обеспечено усилиями других ведомств. Это в сочетании с конкретными целями, объявленными на 2021 г., предусматривает повышение шансов для бюджетных стимулов не только на этот, но и на будущий год, что улучшает наш прогноз роста на 2021 г».